[投资哲学(1)] - [ 价值 ] 是投资核心

[ 投资哲学 (1) ] - [ 价值 ] 是投资核心

在投资成功的巴菲特一生中所重视的是 [ 价值 ] 而不是 [ 价钱 ]。

当一百美元的美钞, 在市场以五十元成交时, 是一百元价值的美钞用五十元的价钱成交, 用五十元价钱买进的人就是用低的价钱买进高的价值, 这就是在市场赚取多于报酬的方式。

当以五十元买进的一百元美钞, 因恐惧市场价钱跌到三十元时, 自己以为自己很懂市场的操作投机者会以停损的技术理由以三十元卖出一百元的美钞( 当然久而久之, 不懂价值只认价钱的投资者, 最后都以亏损收场)。 [ 价值投资者 ] 不会因为之前买进价五十元跌到三十元而难过, 而是更高兴的再以三十元价钱买进一百元的美钞。

当市场理智时, 市场会以一百元左右的价钱成交一百元价值的美钞, 这时投机者会因为操作频繁损失手续费和短线交易损失, 价值投资者稳定持股不受市场价钱所动, 生活不受市场影响, 喝茶聊天, 享受生活等待市场疯狂。

当手中的一百元美钞, 因市场的贪婪涨到三百元, 投机者会以三百元买进期待一百元美钞以四百元卖出获利, 价值​​投资者因为很清楚手中的美元价值只有一百元, 所以就很高兴的以三百元卖出一百元美钞。

所以投资获利的关键在价值不在市场的价钱, 衡量价值是投资的核心, 投资者要懂得如何研判价值。

一般价值投资( 我建议是指数基金 ), 以未来可能现金流组合和无风险债券现金流总合比较, 得出合理价值( 如果是价值股除了现金流之外, 产业前景和公司的未来是必须考虑的次要条件 )。

一般成长投资, 以产业前景和公司的未来是必须考虑的次主要条件, 股利现金流总合是次要条件。

最后, 市场大部份时候是理性的( 价钱和价值接近 稳定持股 ), 有时市场会过度乐观疯狂( 价钱远高于价值 卖出持股 ), 有时市场会极度恐惧( 价钱远低于价值 买进持股 )。

所以真正的价值投资者都是长期等待, 市场疯狂和恐惧的到来, 投资变得有趣但无聊。

撰文日期: June 12, 2016