【不可以买保险!】

【不可以买保险!】轻松聊投资 CLEC投资频道 博文日期: December 02, 2020

我们的一位学员，曾经是保险经纪，告诉我以下关于保险的信息，让我更深层地了解保险真的是一个以投资理财包装的非常危险的商品。

以下是我的摘要和我所学到的保险信息：

摘要：

一、保险一旦买了，不管是哪一种，好的不好的，不到十年都不会回本。

二、保单要是因为股市亏太多钱，无法支付 cost of insurance 的时候，就会 lapse 失效。

三、Index universal life IUL，又是另外一个程度的恐怖故事。大家要理解 IUL & index investment 是完全不一样的东西。

实际上，这个保单的 worst case scenario 是血本无归。

四、现在 IUL 占整个保险市场的七成以上业绩，还有被建议做 premium financing 更糟糕。那种不只是血本无归，真的会害惨一家人啊！

五、保险里面真正可以算作投资的只有 Variable Universal Life。但对于不需要买保险的人来说，买 VUL 还是很奇怪。

详细说明：

Again，我完全同意保险归保险，投资归投资。保险里面真正可以算作投资的只有 Variable

Universal Life 是把保费扣掉 cost of insurance（就是 based on mortality rate，要赔给真的出事的家庭的钱），剩下的钱放在 mutual funds 里面投资的保险。对，保险跟一般 non-qualified 投资比起来可以省税。

但一个人是用 cost of insurance 的支出去换那个 tax benefit，所以对于不需要买保险的人来说，买 VUL 还是很奇怪。而且 you can only choose certain mutual funds inside your insurance platform，投资选择很受限制（而且不管 mutual funds 在高点还是低点，它的 cost of insurance 都照扣。所以年纪大、cost 高的时候，假设碰到股市大跌，其实对保单是很伤的。保单要是因为股市亏太多钱无法支付 cost of insurance 的时候，就会 lapse 失效。对于需要保险的人来说，其实把投资跟保险结合真的风险很高）。但是 IUL 又是另外一个程度的恐怖故事。要我真心来说，每一个保险产品的设计都有一点道理，不管是像 term 那样用最少的钱买到保险，像 GUL 那样人就是需要一个 guarantee for estate planning purpose，像 Whole life 就是愿意拿那个不高的投资报酬率保证一辈子。

有保险还有一个地方 to pull safe money，还是像 VUL，一个人就是想不开（或是觉得自己反正需要保险），愿意付 cost of insurance 来做免税的投资。反正用到的概率低的就便宜，用的概率高的就贵，一个人想要怎样的“保险”，就付出相对应的代价。

但是 IUL 真的跟其他保险都不一样。它的设计在我看来，除了“容易卖”以外，实在看不出来有什么 purpose（i.e. 不管是 for what purpose，都有其他种类的保险或投资可以做得比它好很多）。

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IUL 最糟糕的是，误导人以为自己在做股票投资，号称投资在 index 里面（e.g. S&P 500），然后掐头去尾（i.e. the index return subject to upper cap & lower cap）。

For example，我当年（2014）被骗买的那个 upper cap = 13.5% and lower cap = 0.25%, > 0。所以“永远不会亏钱”是从这里来的。实际上，这个保单的 worst case scenario 是血本无归，因为它不会亏钱的部分是 outside of the cost of insurance。只要保单投资部分赚的钱不够多（不需要亏钱，只要不够多），或是多年来保费缴得偏低（客户以为会有股市的高报酬，很多人就会付不够保费），当 cost of insurance 随年纪上升，有可能比保费 + return 都还要多的时候，就慢慢开始把以前累积的钱吃掉；吃到钱光了的时候，保单就人间蒸发。

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所以最重要想跟老师分享的，是那个 'statement & acknowledgement' (attached)，里面有清楚地说 IUL 这个保单 is not an investment in the indexes or the stock market（实际上 IUL 大部分的钱还是放在长期债券里面，很少部分放 index 的 options）。

就算是 index return 的计算，也不包含 dividend。然后最恐怖的是那个 excess index interest（i.e. upper cap for the return rate）的部分是可以改的。

For example，我当年买的那个 0.25% - 13.5% 啊，upper cap 可以从 13.5% 降到最低 0.25%（这是因为 underlying investment 不在股市里面啊，保险公司总要有 built-in 的 knobs。如果股市一直太好，债市一直太差，那总要有补救机制 @@"）

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但是这几年的工作经验是，不把这些讲清楚，很难劝退一个人。像老师那样说投资报酬率低，其实对很多人不是一个问题。他会回我说：啊我就是想要一个保守一点的投资啊？回报稍微低一点，然后换不会亏钱（又可以省税），我觉得很值得啊！

这些人不知道保单最糟糕是血本无归，不知道 upper cap 是可以改的 at the company's discretion，不知道不会亏钱的只有 outside of insurance cost 的部分。

然后保险一旦买了，不管是哪一种，好的不好的，不到十年都不会回本。除了人早死会赚钱以外（用命来换啊），真的买错保险，一旦进去就不扒一层皮出不来。

碰到这样的客户我也会为他们伤心（不觉得是他们的错。当年对投资没概念，又 agent 都讲好的不讲坏的，我也以为不会亏钱啊……我是转行之后才明白被骗了，后来认赔杀出，只能当花钱买经验/缴学费）。

现在 IUL 占整个保险市场的七成以上业绩，还有被建议做 premium financing 更糟糕。借钱去买保险，用很低的 initial loan interest + 很高的 IUL crediting rate，造成一种 arbitrage，买越多赚越多的假象。

那种不只是血本无归，真的会害惨一家人啊。除了被保人早死，there is just no way out...