从亏损百万到删除 App：什么都不做，反而赚回二十多年的投资学费

大家好，这里是 CLEC James 漫谈，我是 James。

我们下周CLEC James 漫谈 停更一周

建议看完文章，可以听Podcast 的语音解说：到 Apple Podcast 和 Spotify 搜寻 「 CLEC James 漫谈 」就可以找到我们的频道。在Podcast Spotify 收听的也欢迎到 X 平台阅读完整文章！

今天想跟大家分享一位朋友的真实投资故事。

为了保护当事人的隐私，故事中的姓名、居住地、工作单位、帐户资料与详细资产金额，都已经删除或模糊处理。

这位朋友最近写信告诉我：

「老师，上一回写信给您，已经是一年前的事了。自从一年前完成资产配置后，我就把证券帐户封存起来，直到最近需要再平衡，才重新打开。」

当他再次登入帐户，看到里面的数字时，几乎不敢相信。

「一切就像做梦一样。我不敢相信，完全什么事情都没做，获利竟然如此丰厚。」

因为这一年，他完全没有选股票、没有猜高低点，也没有每天盯盘。他只是完成资产配置，然后把帐户关起来，继续过自己的生活。

结果，投资获利竟然比过去二十多年频繁操作时还要丰厚。

但这个结果不是从天上掉下来的。

在找到适合自己的投资道路以前，他已经走了二十多年的弯路，也付出了接近百万元的投资学费。

第一堂投资课：心态错误，定期定额也不一定赚钱

二十多年前，他第一次接触投资。

当时刚踏入社会，收入不高，但已经知道要存钱，也开始每个月定期定额投资基金。

他连续扣款了几年，后来因为手头比较紧，只能把基金赎回。赎回时的价格低于买进成本，所幸汇率变动弥补了一部分损失，最后大致打平。

这是他人生的第一堂投资课。

他发现，定期定额不是保证获利，汇率也可能影响投资结果。

后来，因为工作环境经常接触财经资讯，每天都能看到股市老师分析行情。他听着这些人讲得天花乱坠，慢慢觉得自己似乎也能从股票市场赚钱。

于是，他开始买卖个股。

刚开始只是小额进出，赚一点、赔一点，感觉没有什么大不了。直到金融海啸来临，他才第一次真正认识股票市场。

他用自己的资金，换来一次「腰斩之后再腰斩」的经验。

更令人难过的是，他最后承受不了压力，在市场接近最低点的时候卖出。卖掉以后，市场却开始反弹，他就这样错过后来的大幅上涨。

这是很多投资者都曾经历过的事情。

股票上涨时，觉得自己买得太少；股票下跌时，又害怕它会跌到一文不值。最后，往往是在价格最高、大家最乐观的时候买进，却在价格最低、所有人都悲观的时候卖出。

从存股、高股息，到「人弃我取」

金融海啸过后，他不敢再追逐热门股票，开始学习所谓的存股投资。

他选择一家大家熟悉的大型传统产业公司，希望透过长期持有与稳定配息，慢慢累积财富。

没想到，公司后来的殖利率一路下降。

他持有了几年，好不容易等到股价回到成本，便赶快卖掉。

接着，他又改买高股息ETF。持有一段时间后，同样是在价格回到成本时全部出场。

他以为自己的问题是没有找到正确的股票，因此开始阅读更多投资书籍。

有些书告诉他，要选择「人弃我取」的股票；别人越不看好的公司，可能越有投资价值。也有些书告诉他，应该投资自己熟悉的生活圈与产业。

于是，他开始长期定期定额买进一家当时不被市场看好的航运公司。

结果，股价从十几元一路跌到只剩几元。市场上不断传出公司亏损，甚至可能倒闭，股票可能变成壁纸。

他持续了好几年，终于等到股价慢慢回到成本附近。

但长期套牢的压力，已经耗尽了他的耐心。眼看亏损即将消失，他立刻把股票全部卖掉。

偏偏就在他卖出后不久，航运市场开始爆发，这档股票从几元一路涨到两百多元。

他看着股价不断上涨，心里非常懊悔。

人们常说，每个人的一生中，可能只有几次足以改变命运的机会。他认为这就是其中一次，而自己竟然在机会真正到来之前，把它卖掉了。

这件事让他明白，市场上的各种消息，往往会让投资者在最不该卖出的时候交出资产。

他也明白，人在长期承受压力的情况下，很容易做出事后看来不理性的决定。

但这份领悟并没有立刻让他走上正确的道路。

卖掉股票后，他竟然开始押注市场下跌

卖出航运股以后，市场气氛越来越热络。

大家都在买股票，他却想起了「擦鞋童理论」。

他认为，当所有人都在谈论股票，市场可能已经接近高点。既然市场上只有少数人能赚钱，那么自己就应该站在多数人的对面。

因此，他没有把资金重新投入股票市场，反而买进与恐慌指数相关的ETF，希望在市场崩跌时获利。

他后来形容，那时的自己实在太天真了。

因为他以为自己在跟一般投资者竞争，后来才发现，他其实是在跟拥有巨大政策工具与无限资源的中央银行对坐。

最后，那档恐慌指数ETF因为净值过低遭到清算，他只能拿回所剩不多的残值。

这次教训终于让他明白一件事：

股票市场长期向上，长期做空几乎是死路一条。

从第一次买基金，到个股、存股、高股息、航运股，再到恐慌指数ETF，他已经走了二十多年，也累积了接近百万元的损失。

但是，他没有放弃。

他相信，只有不断发现错误、修正错误，才有机会透过投资翻转人生。

等待完美买点，却让大部分的钱停止工作

后来，他花了大量时间研究货币制度、金本位、美元本位、中央银行以及金钱的本质，也听了许多财经与投资书籍。

他逐渐研究出一套自己的投资策略。

他决定定期定额买进指数ETF与高股息ETF。如果指数跌破半年线，就把投入金额加倍；如果市场跌得更深，就继续加倍，直到把手上的现金全部投入。

这个策略听起来似乎很有纪律。

问题是，市场不一定会按照他的剧本发展。

他空手等待了两年多，市场始终没有出现他所期待的长期大跌。即使偶尔下跌，也很快反弹，他根本来不及把资金投入。

结果，他的薪水继续增加，现金越存越多，股票部位却始终很小。

最后，他的现金与股票比例接近三比一。

他以为自己是在等待好机会，实际上却让大部分的钱停止工作。

就在这个时候，他看到了CLEC的投资影片。

他原本以为自己已经研究投资二十多年，应该懂得不少。看完课程以后，他却形容，自己的财商程度可能还停留在幼稚园。

因为他过去一直在研究如何预测市场、如何找到最低点、如何选择最好的股票，却从来没有真正理解资产配置的目的。

资产配置不是为了准确预测市场，而是承认我们根本无法预测未来。

说服另一半，用房屋资产创造投资资本

他开始大量观看CLEC的长篇与短篇内容，也邀请另一半一起看完整的投资课程。

后来，他提出一个计画：运用自住房屋申请长期、低利率的理财型房贷，再采取相对保守的资产配置，让原本没有工作的房屋资产开始工作。

另一半一开始有所怀疑。

毕竟在传统观念中，房贷就是债务，借钱投资更是一件危险的事情。

但看完课程、了解整体规划后，另一半终于同意。

他当时规划采用六成股票、四成现金或定存的配置，并将股票部分分散投资在好几档不同的ETF。

他写信询问我的意见。

我当时回覆他：

「你们运用房屋贷款活化资产，是很好的规划。但既然已经采用六成股票、四成现金的保守配置，股票部分就不需要再分散到长期回报率相对较低的指数。可以集中投资追踪那斯达克100指数的基金。」

「你的投资经验，也是许多一般投资者一生必经的道路。你能及时接触正确的资讯，开始走上长期投资的道路，已经是少数幸运的人。」

学得越多，他又把投资变复杂了

收到回覆后，他非常高兴，也继续反覆观看以前的影片，深怕漏掉任何重要提醒。

不过，当一个人刚开始理解资产配置时，很容易又犯另一种错误，就是想把每一种方法都放进自己的投资组合。

他把家庭资产分成三个证券帐户。

第一个帐户放房贷借出的资金，采用相对保守的配置；第二个帐户作为夫妻共同基金，负责子女教育、旅行与家庭大型支出；第三个帐户则由自己管理，加入杠杆型指数基金，希望取得更高的长期回报。

他还利用资产配置试算表反覆模拟，发现把原型指数、两倍杠杆与现金各配置三分之一，在某些历史情境下，最高报酬率似乎更高。

于是，他再次写信问我：

「老师，这种配置是不是比较好？三个帐户采取不同策略，是不是可以分散风险，也能让资金用途更加清楚？」

我告诉他：

「没有所谓永远绩效最好的资产配置。」更不会因为三种资产配置混合就比较安全！到时你会看到一种资产配置绩效好，将另外两个资产配置做操作，得不偿失！

在市场下跌时表现较好的配置，遇到持续上涨的大多头，绩效未必比较好；在大多头市场表现亮眼的配置，遇到大跌时，承受的波动也可能更大。

每一种资产配置，都可能在某种市场环境下表现良好，也可能在另一种环境中落后。

偏偏我们对未来的市场一无所知。

所以资产配置不是追求历史回测中最高的数字，而是选择一个自己真正能够长期持有、即使下跌也不会恐慌卖出的组合。

我也提醒他：

「就算资产放在三个帐户里，仍然要把所有帐户视为一个整体。三个帐户不代表三份资产，更不需要三套互相独立的投资逻辑。」

「如果每一个帐户都有不同配置、不同策略与不同再平衡方式，只会让投资越来越复杂。」

投资原本可以很简单，不要自己替自己制造麻烦。

完成配置后，他把帐户封存了一年

听完这些建议后，他重新整理了自己的投资。

他终于明白：帐户可以有好几个，资金用途也可以分开记录，但是家庭总资产只有一份，必须从整体角度进行配置。

他不再追求试算表中最高的历史报酬，也不再为每个帐户设计一套复杂策略。

完成资产配置后，他把证券帐户封存起来。

这一年，他不再每天看盘，不再预测高低点，也不再因为新闻、利率、战争或政治消息改变投资计画。

他只有在需要再平衡时，才重新登入帐户。

结果，当他一年后再次打开帐户时，发现过去二十多年累积的近百万元损失，竟然在完成配置后几个月内就几乎全部拿了回来。

之后，他仍然没有频繁操作，帐面获利却持续累积。

他在信中说：

「一切就像做梦一样。我不敢相信，完全什么事情都没做，获利竟然如此丰厚。」

真正的考验，不是上涨，而是下一次下跌

看到他的来信，我当然很高兴。

但我也要提醒他：

这次能够迅速拿回过去的损失，除了资产配置与长期持有，也因为这段期间的市场环境对投资者有利。

这并不代表市场永远只会上涨。

未来一定还会下跌，也可能出现百分之二十、百分之三十，甚至更大的回档。

现在真正重要的，不是帐户里赚了多少钱，而是下一次市场下跌时，他能不能继续遵守同样的原则。

投资者在市场上涨时，很容易相信自己可以长期持有。

真正的考验，是当新闻每天告诉你世界快要毁灭，帐户资产持续缩水，身边所有人都劝你赶快卖出时，你是否仍然相信自己的资产配置？

如果市场一跌，你又重新回到猜高低点、停损、空手等待的老路，那么过去的经验就可能再次重演。

最珍贵的获利，是人生重新恢复安定

这位朋友说，这一年来，只要有空，他就会反覆收听CLEC过去的节目。

他后来发现，自己得到的不只是财富。

在投资以外，他对人生、思想与内心安定，也有了不同的理解。

最近，他看了一部描述六祖慧能的戏剧。看完以后，他对「闻道、悟道、行道」有了更深的体会。

他说，每周六的课程就像一次传道。

台下有人先来，有人后到；有人悟性高，一听就懂；有人必须经历很多错误，才能慢慢明白。

其实，投资也是这样。

「有钱就买、做好资产配置、长期持有、打死不卖」，这些话听起来非常简单。

但没有经历过追高杀低的人，可能不知道长期持有有多么困难；没有在最低点卖过股票的人，也不一定能体会资产配置的重要。

同一句话，每个人因为人生经历不同，听到的意义也完全不同。

这位朋友走了二十多年弯路，付出接近百万元的学费，最后才真正理解：

投资不是比谁最会操作，而是比谁能够用适合自己的资产配置，在市场里留得最久。

很多时候，最好的操作就是不要操作；最重要的决定，就是完成配置后，不再随便做决定。

他封存的不是证券帐户，而是过去那个不断恐惧、后悔、预测市场、追高杀低的自己。

当他不再每天与市场搏斗，他的钱反而开始替他工作，他的人生也重新恢复安定。

所以，如果你现在还在寻找下一档会上涨的股票，或者每天猜测市场什么时候崩盘，不妨停下来想一想：

你真正需要的，可能不是更多资讯，也不是更精准的预测，而是一套自己能够长期执行的资产配置。

完成配置，留在市场，然后把时间拿回来，好好生活。

真正成功的投资，不是让我们每天都在想股票，而是让我们不必再为金钱恐惧，有时间陪伴家人、照顾健康、提升自己，也有能力关怀更多人。

很高兴这位朋友终于走上属于自己的富有之路。

也希望他的故事能够提醒每一位正在投资道路上摸索的人：

过去犯过的错误都不会白费，只要你愿意承认错误、修正方向，任何时候重新开始都不算太晚。

我们一起提升、健康、关怀、富有。

我是 CLEC James，感谢大家的收听，我们下一集再见。