第四十七章【1929大蕭條 成因、過程、與結果之三】

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【James 緣起與今日】第四十七章 - 1929大蕭條 成因、過程、與結果之三(07/05/2023)

凱恩斯主義觀點

凱恩斯的基本想法很簡單：為了讓人們充分就業，政府必須在經濟放緩時出現赤字，因為私營部門的投資不足以將生產保持在正常水平並使經濟擺脫衰退。凱恩斯主義經濟學家呼籲政府在經濟危機期間通過增加政府支出或減稅來彌補不足。

隨著大蕭條的持續，富蘭克林·D·羅斯福嘗試了公共工程、農業補貼和其他手段來重啟美國經濟，但從未完全放棄平衡預算的努力。根據凱恩斯主義者的說法，這改善了經濟，但直到二戰開始，羅斯福才花足夠的錢讓經濟擺脫衰退。

1929年大蕭條 的結果 - 債務通縮

在大蕭條之前的 1929 年崩盤期間，保證金要求僅為 10%。換句話說，經紀公司將為投資者每存入 1 美元借出 9 美元。當市場下跌時，經紀人收回這些貸款，這些貸款無法償還。銀行開始倒閉，因為債務人拖欠債務，儲戶試圖大量提取存款，引發多次銀行擠兌。防止此類恐慌的政府擔保和美聯儲銀行法規無效或未使用。銀行倒閉導致數十億美元的資產損失。

未償債務變得更重，因為資產價值和收入下降了 20-50%，但債務保持在相同的美元金額。在 1929 年的恐慌之後和 1930 年的前 10 個月，744 家美國銀行倒閉了。（在 1930 年代，總共有 9,000 家銀行倒閉）到 1933 年 4 月，大約 70 億美元的存款被凍結在倒閉的銀行或在 3 月銀行假日後未獲許可的銀行中。由於絕望的銀行家要求借款人沒有時間或金錢償還的貸款，銀行倒閉如滾雪球般滾滾而來。由於未來利潤看起來很差，資本投資和建設放緩或完全停止。面對不良貸款和惡化的未來前景，倖存的銀行在貸款方面變得更加保守。銀行增加了資本儲備，減少了貸款，這加劇了通縮壓力。惡性循環發展，螺旋式下降加速。

債務清算無法跟上它造成的價格下跌。相對於資產持有量下降的價值，踩踏清算的大規模效應增加了所欠每一美元的價值。個人減輕債務負擔的努力有效地增加了債務負擔。矛盾的是，債務人支付的越多，他們欠的就越多。這種自我加重的過程將 1930 年的經濟衰退變成了 1933 年的大蕭條。