9. 任何高点未来都是低点

任何高点，未来都是低点。但有人会在市场破产——因为短期下跌会让你跌入无底深渊。

这一节的核心论点可以压缩成一句最硬的话：“任何高点，未来都是低点。但是还是有人会在市场破产。” 这看起来像两句矛盾的话，其实是同一件事的两面：长期上市场永远涨不停，可短期上市场跌起来是无底深渊。两件事都成立，并且要同时记住。

这一节先讲长期那一面（“高点未来都是低点”），下一节《模拟最坏情况》和《6 尺 2 尺》会讲短期那一面（“破产是怎么发生的”）。两面合起来，才是完整的市场观。

“老师，现在是不是太高了？”这是 CLEC 学员提问频率最高的一句话。从 2018 年开始，年年有人这样问；2019 年问，2020 年问，2021 年问，每一年都有人觉得“已经涨了这么多了，现在买入是不是太贵了”。然而回头看看，2018 年的“高点”跟 2023 年底的价格比起来，简直是白菜价。当年让人觉得“高不可攀”的 408 点（QQQ 在那段时间的一个标志性高位），到了 2023 年底早已成为遥不可及的低点。那些在 408 点犹豫不决没有买入的人，如果他们知道两年后 QQQ 就会冲到远超这个数字的新高，他们一定会后悔得捶胸顿足。

这就是我反复强调的一条铁律：任何高点，在未来都将成为低点。这不是一句空洞的口号，而是由两百年的股市数据所验证的历史规律。每一次市场创新高的时候，你都会觉得“这次真的太高了”。但如果你把时间拉长到五年、十年、二十年，你会发现每一个曾经让你望而却步的“历史新高”，最终都变成了图表上一个微不足道的小山丘。2000 年的互联网

泡沫高点，在 2023 年看来不过是山脚下的一块小石头。2007 年金融危机前的高点，同样如此。市场永远在波动，但长期趋势永远向上。

但我知道，光靠数据和逻辑是不够的。投资从来不是一个纯粹理性的行为——当你的真金白银随着市场暴跌而快速缩水的时候，再多的数据也难以平息你内心的恐慌。

让我们用 2020–2023 这一段把“觉得自己做错了”的常态讲清楚。这段时间里坚持长期持有的投资者经历了：

2020 年三月：美股三次熔断，道指单日跌两千点，新闻全是“世界末日”。在这种恐慌里下手买入的人，按完买入键之后市场继续跌——“我是不是做错了”的念头马上冒出来。
2022 年初：俄乌战争爆发，地缘政治阴影笼罩。再次出手买入——继续跌。
2022 年下半年：中美半导体禁令叠加联储升息，纳指全年回撤约 30%+。又一次“ 再买”——又一次“再跌”。

如果只看那段时间，每一次买入都“做错”了。但所有坚持到 2023 年底没卖的人，账面回到了 +20% 以上——之前在黑暗中买入的每一笔资金，都在反弹时获得了丰厚回报。那些“ 心中的魔鬼”告诉你这条路是错的瞬间，恰恰是黎明到来前的黑暗。

这揭示了一个深刻的投资真相：从决定买入到最终获利之间，几乎必然会经历一段“觉得自己做错了”的痛苦时期。这不是偶然，而是常态。因为短期市场的走势是随机的，你不可能每次都精准地买在最低点。买完继续跌、买完反弹一点又跌回去、买完盘整很久毫无起色——这些都是可以预期的。真正决定最终结果的，不是你买入后短期内的盈亏，而是你能不能在这些短期波动中保持定力，坚持不卖、继续持有，甚至继续加仓。

这就是“泰山崩于前而面不改色”的修炼。这种能力不是天生的，也不是看几本书就能获得的——它需要真实的市场经历来锤炼。你必须亲身经历过一次暴跌，亲眼看着自己的账户缩水 30%、50% 甚至更多，然后依然保持冷静、不做任何操作，才能真正建立起内心的韧性。每扛过一场暴风雨，你的承受力就增长一分。市场的波动永远不会消失，但你对波动的恐惧可以逐渐减少。

本节要点

一、从 2018 年到 2023 年，每一年都有人说“太高了”，但每一个当时的高点在事后看来都成了低点。这是由两百年的股市历史所验证的规律——市场短期波动不断，但长期趋势永远向上。任何今天你觉得贵的价格，五年后都会显得便宜。

二、长期持有者的真实经验：2020 三次熔断、2022 俄乌战争、半导体禁令这一连串事件中，每一次买入之后都还在继续跌——“我是不是做错了”是常态，不是例外。但坚持到 2023 年底，总盈利超过 20%。黎明前的黑暗，是每个投资者必须穿越的。

三、“泰山崩于前而面不改色”的能力不是天生的，需要真实的市场经历来锤炼。每扛过一次暴跌，承受力增长一分。波动永远不会消失，但你对波动的恐惧可以逐渐减少——时间和经历是最好的老师。

理财铁律三：崩盘是你最好的朋友

● 年轻人应该祈祷崩盘 ● 模拟最坏情况 ● 6 尺高的人与 2 尺深的水

一个 6 尺高的人，会淹死在平均 2 尺深的水里。