第八十七章【如何评估一家公司】

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【James 缘起与今日】第八十七章 -【如何评估一家公司】(12/05/2023)

【学员问题，一个公司的价值预估与计算】

问题 :

JAMES 老师 好～。

想请问JAMES之前教过计算股票价值得方式

是EPS* 1.EPS GROWTH. *PE

假设现在EPS 3.57 成长率是 30% PE是55

3.571.3055=255.25 这是预期 一年后的价位。请问JAMES老师我这样算合理吗？

我的理解是 打8折的安全边界

那请问老师对PE的看法有影响决策吗？

我是20年遇到老师 我现在一股都没卖

主要的仓位QQQ 还拿著 那时候越跌越买

目前总体是从最低-50% 到现在-18%

一直坚持

包含低点加仓。很感谢有老师的陪伴

James 回答 :

要预估一个公司的价值，其实是非常不容易的，因为其中的变数实在太多，而且一点点的变数改变，都可以将预估的价值差得十万八千里。这为什么巴菲特在预估一个公司的价值的时候都是以保守为原则而且尽量在价值预估上再打折。

另外一个预估公司价值的是公司所从事商业的生意模式，其前景与未来，这需要投资者的眼光，不是用计算可以算出的价值。如果投资者有眼光在很早期就看出 亚马逊 特斯拉 等公司前景与商业与模式，在公司还没赚钱甚至 还亏损很大时就看出公司的价值，这就不是用计算或三言两语可以讲清楚的，因为 「眼光」是无价的！

PE 是一个变动的数值，除了跟公司的基本面和成长率有关，但大多数是决定于市场的情绪，通常市场过度乐观，市场会给公司的PE相对的高，市场相对悲观的时候给公司的PE就会相对的低，所以一个公司合理的PE其实是受市场的情绪决定，不是一个理性的数字。

所以在决定一个公司合理的PE的时候，最好不要超过他的获利成长率，尤其是成长性的公司，应该将P E设定在成长率打八折（这当然也是因人而异）。

以提问的公司，现在 $3.57 成长率 30 %

现在合理价位简单的计算 3.57 X 30 =$107.1，尤其是 没有计划长期持有的投资者，或风险规避这与保守投资者，最好等待股价低于 $107再考虑买进。计划长期持有的投资者，合理价位可能就不同，以下是一部分说明！

明年的价值，预估 EPS =3.57 x 1.3 = $4.641

如果预估成长还是30% 明年合理价位 = $4.641 x 30 = 139.23

以此计算 五年后 合理价位应该为 （$3.57） x (1.3)^5 x 30 =$3.57 x 3.71293 x 30 = $397.654803

这是预估，最后还是看投资者预估成长率，决定 合理价位。

现在大家给 55 PE 是预期未来 成长率会达到 55，或投资者愿意等更久，如等五年后 至少股价可以达到 $397，但过高的成长预估对投资者可能造成相对高的风险。

如果你是谈特斯拉，那今天 $185

五年后如果合理价股价来到 $397

年化报酬为 （$397 / 185）取 5 年开根号，得到年化报酬 17.1%

如果$107买的人就可以达到 年化报酬 30%

以巴菲特的角色思考，如果 巴菲特期望回报 是 20%。而 五年后 合理价值为$ $397，那他现在会等待在$155左右或以下购买。

（$397）/ （1.2）^5=$155

思考投资十年或更久，且也认为公司可以十年内都以30%成长，而期望要求回报率至少要 20% 那 十年后的价值 （$3.57）x ( 1.3)^10 x 30 = $1476

期望回报 20%，现在合理价位 （$1476） /［（1.2）^10 ］=$238

如果再打20% off 当护城河，现在 安全价位 是 $190

以上所有计算 的变数 都决定 于以下参数。

一、预估成长率

二、想持有多久

三、期望回报率

四、护城河 % off

如果愿意出高价购买，就是要计划投资持有更长时间，或期望有较高成长率，或降低期望回报率，或没有太多护城河价位空间（短期会遭受较大亏损）。

综合以上计算：

短线投资者一年内 会想卖出的投资者，最好在$107以下 买进。相对安全。

可以持有五年的 可以在$155买进，比较可以符合期望回报。

想要长期持有者用过十年的，可以在 $240以下买进。可以稳定回报！最好是$190买进会相对安全。