00004 专题 股票质押一定要知道的系统风险!认识股票质押风险;理解股票质押风险;控制股票质押风险!

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【如何避免股票质押破产风险。】

有人认为一年只花资3%资产会一辈子花不完。另外有人认为可能会不够花,且市场一下跌,可能就有风险,相同的事情不同的人看就会看到不一样的结果。

我稍微统计了一下,对花费3%有疑问的人,应该是可以分次两类人:

一、是富人,当资产超过上亿甚至十亿美金以上,百亿台币的时候,会发现每年花3%太少了,一辈子也花不完,而且这样的富人可以抵御任何过去、现在、未来的市场风险。

二、另一类是普通人,3%的资金刚好足够生活退休。会担心资产花完或者会担心系统性市场下跌风险的人,通常是资金比较少的人。

当然现在大部分的朋友是第二类。未来大家都会变成前面第一类人,富到钱花不完。

Charles Schwab 的Pledged 是两个利息组成:

一个是Spread :依据你的资产多寡,是一开始核定后就固定。

另一个是 SOFR ,是依据央行利率浮动。

所以现在资金高的 spread 可以是 2% 再加上现在SOFR 5.5% 差不多 7.5%

如果资金少,Spread 是4% , SPFR 5.5% 你的利息现在是 9.5%。

我有说过,资金超过 150万美金才去做PAL

资金低的,申办PAL 可以做紧急备用,但是尽量不要使用。

我们建议,你有能力借款,都不要还,如果因为客观还经改变而被逼着还款,代表一开始就不应该借款,代表一开始你就没有能力借款,一开始就没有条件借款。所以大家在借款前要衡量自己的资金条件,风险承受度,与个人状况,股票质押风险是非常的高,大家一定要认清这一点不是一个非常安全的借款,但你控制得好是一个非常好的金融工具。

最安全的借款应该是房地产抵押,或是像台湾的信用贷款。因为只要你有固定还款,就没有风险,但股票质押不是,股票质押会因为市场的波动而产生风险。

我们先谈借款的风险,无论你是投资纳斯达克100指数基金或者是投资标普500指数基金,不论你是用每年资产2%或是每年资产的3%,我们都很难避免客观环境的改变与风险,譬如说利息如果高到8%、9%或更高,或者市场下跌超过80%,这都不是我们可以控制的风险。

例如你如果刚好是在两千年的高点退休开始做股票质押借款,市场从两千年高点下下跌,跌到2003年,才经过三年,你一年用3%,加上利息,差不多借款占两千年是退休时候的最高资金12%。后来市场开始处理上涨又碰到2008年的世代风暴到2009年3月触底,差不多又经过六年,增加的开销可能又是最高点的资产的24%,加上之前的 12%,从两千年到2009年十年的时间差不多用了最高资产的36%,而市场从2000年高点下跌达80%,资产只剩下 20% ,而欠债是 36%这样早就破产了。这就是股票质押的风险。

首先可以先利用我们过去所说的,一开始使用资产的2%,过几年之后当资产有增加才慢慢增加开销,比如说你有1,000,000美金 (当然大家可以用倍数来计算,你也可以是3,000,000 ,或5,000,000美金),现在一开始用20,000美金 (你如果是3,000,000美金, 一年就开始用60,000 ,如果你是5,000,000美金, 一年就开始用 100,000美金。),但是之后每年开销就固定一开始的金额,直

为了要避免客观市场系统性风险,就是你要保留有等同借债金额的现金,因为市场无论怎么跌现金都不会跌

到五年之后或更长时间,如果资产有相对增加,你才慢慢增加你的开销,这样可以避免借款累积太大而遭受市场系统性风险,即便是这样的借款也是会超过抵押资产的20%。(就算是这样,在2000年到2009年十年的而时间,因为市场在十年后才触底,所以要注意这是一个极大的风险。)风险就发生在2008年底到2009年初。所以大家不可不慎。

就算你借款低于抵押资20%,还是很难保证客观的市场系统性风险,如果市场的跌幅超过70%,跌幅达到80%或更大跌幅达到90%以上,而且利息10%以上,这就是客观环境我们没办法掌控的,为了避免这样客观的市场系统风险,大家就要用以下的方式来避开可能的系统风险。

这就是为什么巴菲特会保留相对大部位的现金,巴菲特和我们一样也是借钱,可是他还是保留很多现金 (现金部位与欠债部位几乎相当,我计算过现金部位已欠债多5%左右。这也是大概数据。),不会因为他是借钱而不留现金,所以留现金跟借钱两个是相辅相成,缺一不可。

为了要避免客观市场系统性风险,就是你要保留有等同借债金额的现金,因为市场无论怎么跌现金都不会跌,

这样你的投资 BETA 0.8 与 1.0 之间看你的借款占整个资

你保留现金大于等于借债的金额,那就不怕客观的市场系统风险,和利率的客观风险。

我们保留现金,还是可以用杠杆基金让整个投资的beta等于1.0。

杠杆基金下跌会收敛,其实一开始跌幅大,最后跌幅会收敛,杠杆基金在空头长期跌幅是小于其杠杆倍数。

所以,持有杠杆基金与现金有些副作用 (震荡的磨损。),也算是抵御风险的必要成本。

在美国的投资朋友,可以在退休账户 ROTH 保留现金大于等于你PAL 借款的部位,和等同现金金额的QLD ,如果遇到完全无法控制的客观市场系统风险,你至少可以从ROTH 的现金部位转到一般的投资账户,避免账户爆仓。

如果美国投资朋友,没有足够的退休账户资金, 大部分的资金都在一般的股票账户做质押PAL ,那就只得用一般的账户持有20%现金和80%的指数基金 (如果可以利用长期资本利得做一点调整,在一般账户也是可以的。),就算你要质押借款也是可以,但是就是要一直保留20%的现金部位或大于等于股票质押借款的部位。

这样你的投资 BETA 0.8 与 1.0 之间看你的借款占整个资

产的比重,和你是否会用两倍的杠杆?基金,但是因为不用每年大量卖股票过日子,所以省税的部分还是值得。这是没有退休账户的权宜之计。不完美但可接受,但是你完全没有现金部位风险其实是高的。

如果你还在上班,只要你的借款金额不超过质押资产的20%(或所有账户总资产的20%), 而且你的薪资所得可以继续补充你的资产,风险可能还不是特别的高。

真正风险高的是已经退休完全没有收入的,且经过几年之后你的借款金额相对的高达接近资产的20%或更高,而碰到市场系统性风险就有可能造成你的账户爆仓。所以记得一定要保留足够的现金抵御市场的系统风险。

在美国你如果没有退休账户 ROTH 可以保留现金,你要保留大于等于借款的现金在一般的投资账户, 一般的投资账户,如果卖掉之后会有资本利得税,不过美国只要你都没有其他收入(这里我们谈的是已经退休的人。),长期资本利得单身有$50,000的长期资本利得免税或者是夫妻长期资本利得一年有100,000的免税,这样在你需要资金的时候,将股票指数基金转成现金,只要每年的资本利得不超过免税,可以避免资本利得税,将你的资金转成现金。

谈完如何避免质押阶款多市场系统性风险之后,我们来谈如何花钱!

在台湾的投资朋友就可以利用 00864B 和00670L ,让你的00670L 等同质押借款金额,让你的00864b 资金等同或大于质押借款金额。维持率beta 1.0。

谈完如何避免质押阶款多市场系统性风险之后,我们来谈如何花钱!

如何大量花钱和年开销只能用资产的3% 规则没有相冲突。

假设有一千万台币(住美国的假设一百万美金), 一年真的只能花三十万(住美国的只能花三万。),花超过了,你就有风险。

当你的一千万变成五千万(住美国的资产变成五百万。)的时候你可以一年不要花到1,500,000台币(住美国也未必需要花$15万美金) ,但是你花个一百万台币(住美国的应该可以花十万美金。)也是应该的。

重点来了,当你有十亿台币或一百亿台币(住美国的有一亿美金或十亿美金)的时候,如果一年你花不到三千万台币或三亿台币(住美国的一年你花不到三百万美金或三千万美金。) ,你也不要一年只花一千万台币(住美国的也不一定一年要花掉三百万美金。至少也要花一百万美金或可以不用花30,000,000美金你至少也花

10,000,000美金)应该要开始尽量花,这时是花钱是道德

当钱多到你怎么花都花不完,市场下跌也不是风险时。

这个时候你就要开始将钱送给别人,从最亲的人送到最远的人,但是就是要花钱,这时花钱不只是道德而且是顺应天意。

但记得花钱不是将钱直接汇到他人的人的账户, 而是你要知道他可能有什么需要(有时候要花钱帮人也是要花心思的。),肚子饿的人需要面包,旧车的人需要换新车,贫穷的年轻人念书需要学费, 而不是将现金放到他的账户,因为很多人不会理财,当他有现金在他的账户的时候反而是害了他,所以要帮助别人的时候,绝对不要用金钱, 而是用物品,或者是一趟旅游,或者是一笔医疗费,我一笔学费。 而不是将1,000,000直接汇到他的账户,这不是在帮助他, 而是在害了他。

投资受众风险,风险,风险,认识风险,理解风险,控制风险。

懂得如何花费,帮助他人也是要花心思的,不是简单地将钱捐出去,捐款是最没效率的,或将钱汇到他人账户是最糟糕的, 而是要用心思知道对方的需求, 用物品帮她解决困难为出发点,帮助解决问题用钱来帮他解决,

而不是将钱直接汇到他的账户,这绝对是伤害他人的最直接方式

我们要计划将一生的财富花到光光为止,甚至花到人在天堂债在银行。